El petróleo cayó casi 21%: por qué todavía no baja la nafta en Argentina
El Brent retrocedió desde USD 117,58 el 30 de octubre hasta USD 89,34 el lunes 10 de noviembre, su menor valor desde agosto. Este miércoles rebotó a unos USD 93, todavía lejos del máximo de fines de octubre. La caída acumulada del petróleo ronda el 21% en menos de dos semanas, pero por ahora no se refleja en los precios de los combustibles argentinos.
La explicación está en el mecanismo de amortiguación que aplica YPF y que replicó el resto de las petroleras. Las compañías absorbieron parte de los aumentos cuando el crudo subió y ahora deben recuperar esos costos antes de considerar una reducción. Por eso, el retroceso internacional no anticipa una baja inmediata en los surtidores.
Menor tensión geopolítica y más oferta
Uno de los motivos del desplome fue el cambio de expectativas sobre el conflicto entre Estados Unidos e Irán. Donald Trump anunció que no prevé ordenar nuevas operaciones militares contra Irán, luego de recibir pedidos de mandatarios de la región, entre ellos el primer ministro de Qatar. La señal redujo el riesgo de una escalada bélica que había impulsado las cotizaciones.
El Brent cayó 5,85% el lunes y retrocedió otro 2,58% el martes. Los inversores comenzaron a retirar parte de la prima de riesgo geopolítico incorporada al precio ante posibles interrupciones del suministro. La producción de la OPEP también aumentó en octubre, impulsada por Arabia Saudita, Kuwait e Irak. La combinación de menor tensión y mayor oferta presionó las cotizaciones del petróleo a la baja.
El buffer posterga el traslado de la baja
Horacio Marín, presidente y CEO de YPF, explicó ante inversores de Wall Street que la empresa moderó los aumentos cuando detectó que los consumidores empezaban a reducir su demanda. “Cuando vimos que la demanda de nafta y gasoil —que es totalmente inelástica— empezó a ser muy elástica en Argentina después de algunos incrementos, entendimos que no podíamos aumentar más”, sostuvo.
La lógica del buffer es que las petroleras no trasladen de inmediato las subas internacionales, pero tampoco reduzcan los precios locales cuando el barril de petróleo baja. Primero deben compensar lo que resignaron durante el período de encarecimiento. La brecha entre el Brent y el precio local de la nafta súper alcanzó un récord desde el inicio del mecanismo, según cálculos de la consultora 1816 con datos del Ministerio de Economía.
A esto se suma el atraso en los impuestos a los combustibles. El Gobierno postergó dos veces la actualización del Impuesto a los Combustibles Líquidos (ICL) y al Dióxido de Carbono (IDC): primero hasta el 1° de noviembre y luego hasta el 1° de diciembre.
La nafta subió más que en Brasil
Entre febrero y septiembre, los combustibles argentinos aumentaron 16% en dólares, cerca del 21% registrado en Europa y más de cinco veces por encima del 3% de Brasil. El promedio de América Latina fue del 9%, de acuerdo con Economía & Energía. La suba local superó ampliamente la registrada en Brasil, que aplicó subsidios y reducciones temporales de impuestos.
La demanda mostró señales de desgaste: las ventas totales crecieron 1,96% interanual en septiembre, pero la nafta súper cayó 2,17% frente al mismo mes de 2025. El repunte respondió casi exclusivamente al gasoil, mientras la nafta súper representa alrededor del 41% del mercado.
Vaca Muerta y las proyecciones del petróleo
Entre enero y agosto de 2026, las petroleras facturaron USD 17.475 millones por ventas de petróleo, frente a USD 12.310 millones un año antes. La diferencia fue de USD 5.165 millones, un aumento del 42%, según Economía & Energía.
La producción nacional de petróleo promedió 916.000 barriles diarios entre enero y septiembre, un 16% más interanual. Vaca Muerta aportó 700.000 barriles diarios de shale oil, el 71,7% del total. YPF lideró con 353.500 barriles diarios, seguida por Vista, Pluspetrol y Shell.
El futuro del Brent dependerá en buena medida del Estrecho de Ormuz, por donde circula cerca del 20% del petróleo mundial. Mientras no se consolide la baja y las compañías recuperen los costos absorbidos, no hay una fecha definida para que disminuya la nafta en Argentina.
