Caputo descarta una expansión de pesos y pone al dólar en el centro de la estrategia
El ministro de Economía, Luis Caputo, descartó que el Gobierno vaya a recurrir a una expansión monetaria para impulsar la actividad de cara a las elecciones presidenciales de 2027. Durante el CFO Summit, sostuvo que la base monetaria prácticamente no creció durante el último año y que la cantidad de pesos disponible en la economía seguirá siendo limitada.
La definición llega en un escenario de mayor presión sobre el Gobierno para que tome medidas frente al menor dinamismo de la actividad, el empleo y los salarios. Frente a esas demandas, Caputo planteó que la estrategia oficial continuará apoyada en el orden fiscal y monetario, con el objetivo de sostener la desaceleración de la inflación y evitar que una mayor liquidez termine trasladándose al mercado cambiario.
Sin “plan platita” y con la mira puesta en la inflación
“Los que creen que van a salir pesos de algún lado para comprar dólares, no; sepan que la cantidad de pesos es limitada”, afirmó Caputo ante ejecutivos de finanzas. El ministro vinculó esa restricción con el funcionamiento de la política monetaria y sostuvo que el orden alcanzado permitió recuperar un nivel de previsibilidad que, según su interpretación, el país no había tenido anteriormente.
El funcionario también rechazó la idea de estimular la economía mediante una mayor emisión de dinero. En cambio, señaló que el Gobierno busca elevar la productividad mediante reformas estructurales. La postura adquiere relevancia porque la actividad económica mostró señales de debilidad: en julio, el EMAE registró una caída interanual de 1,4%, según datos oficiales difundidos por el INDEC.
El dólar, bajo vigilancia hasta las elecciones
Además de defender la política monetaria, Caputo buscó transmitir tranquilidad respecto del mercado cambiario. Su argumento no se limita a la menor cantidad de pesos: el ministro aseguró que el Gobierno dispone de recursos por unos USD 75.000 millones para responder ante una eventual mayor demanda de divisas.
Según el esquema presentado por el funcionario, el monto incluye USD 40.000 millones correspondientes a swaps con China y Estados Unidos, USD 20.000 millones asociados a compras de reservas realizadas durante el año y otros USD 15.000 millones disponibles mediante operaciones en el mercado de futuros. A ese respaldo se sumarían recursos previstos para 2027.
Caputo también incorporó a sus proyecciones USD 6.300 millones vinculados con inversiones del RIGI y otros USD 3.000 millones derivados de un mayor saldo comercial. El planteo oficial es que una mayor generación de dólares, combinada con una cantidad limitada de pesos, contribuiría a contener eventuales presiones sobre el mercado cambiario.
Una inflación que busca mantenerse debajo del 2%
La estrategia monetaria tiene como uno de sus principales objetivos consolidar la desaceleración de la inflación. El último dato oficial disponible corresponde a agosto, cuando el IPC nacional aumentó 1,7% mensual, acumuló 21,3% en los primeros ocho meses del año y registró una variación interanual de 33,5%.
Para septiembre, las estimaciones privadas citadas en el mercado apuntan a un registro todavía inferior al 2%, aunque con posibilidades de un leve repunte respecto de agosto. Alimentos y combustibles aparecen entre los factores que podrían dificultar una nueva reducción de la tasa mensual.
En este contexto, Caputo defendió los resultados de la gestión de Javier Milei y destacó el equilibrio fiscal como uno de los pilares del programa económico. “Por primera vez en nuestra historia vamos a tener cuatro años consecutivos de equilibrio financiero”, afirmó durante su exposición.
El ministro también puso el foco en la generación de divisas y sostuvo que la economía continuará produciendo más dólares a través de las exportaciones y las inversiones. Así, Caputo plantea sostener hasta 2027 una combinación de disciplina monetaria, equilibrio fiscal y acumulación de recursos externos, en lugar de utilizar una expansión de pesos como herramienta para estimular la actividad.
