Crece la volatilidad en el mercado de granos en medio del conflicto en Medio Oriente
La escalada del conflicto en Medio Oriente volvió a sacudir a los mercados internacionales y el comercio mundial de granos no quedó al margen de ese escenario de incertidumbre. De acuerdo a un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), la continuidad de las hostilidades, el daño a infraestructuras estratégicas y las tensiones en rutas comerciales clave generaron un fuerte aumento de la volatilidad en los precios agrícolas.
Uno de los focos de preocupación es el Estrecho de Ormuz, un paso fundamental para el comercio global que se mantiene virtualmente cerrado, con una caída del 94%en el tráfico de buques. En un contexto donde las noticias cambian de manera permanente y no existe un consenso claro sobre la evolución del conflicto, los mercados reaccionan con bruscos movimientos de precios.
En ese marco, los fondos especulativos comenzaron a tener un rol determinante en la dinámica del mercado de granos, amplificando las subas y bajas en los contratos de futuros agrícolas.
Fuerte caída en la soja tras un titular político
El impacto de esta volatilidad en los granos quedó en evidencia durante el comienzo de la semana. El contrato de soja más operado en Chicago registró el lunes su mayor caída diaria desde julio de 2024, con una baja de US$ 20 por tonelada en una sola rueda.
La caída se produjo luego de que trascendiera que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, aplazaría su viaje a China, una noticia que rápidamente dominó los titulares y cambió el ánimo del mercado.
El mercado de granos esperaba que ese encuentro consolidara compras adicionales de soja por parte de China por unas 8 millones de toneladas, que se sumarían a las 12 millones ya previstas para la actual campaña. Esa expectativa ya estaba incorporada en los precios, por lo que cualquier señal de demora en las negociaciones fue interpretada como un factor bajista.
La relación entre Estados Unidos y China en la mira
La postergación del viaje fue interpretada por los operadores como una señal de menor respaldo político para nuevas compras chinas de soja estadounidense. Esto generó dudas sobre la concreción de esas operaciones adicionales.
Desde el punto de vista económico, la soja brasileña resulta actualmente más conveniente para los industriales chinos, quienes obtienen mejores márgenes de procesamiento con ese origen. En cambio, la importación de soja estadounidense se vuelve menos rentable en el actual contexto de precios.
Además, al encontrarse en plena contraestación productiva, no existen incentivos comerciales fuertes para que China aumente sus compras a Estados Unidos. Por eso, muchos analistas del mercado de granos consideran que un incremento en las importaciones estadounidenses tendría principalmente una motivación política más que económica.
Una volatilidad creciente en Chicago
La soja había alcanzado máximos de 21 meses el viernes anterior, impulsada por distintos factores alcistas, entre ellos la demanda vinculada a biocombustibles y la evolución del precio del petróleo. Sin embargo, el lunes siguiente los valores cayeron con fuerza ante una sola noticia, reflejando la sensibilidad del mercado de granos frente a cualquier cambio en el escenario global.
De acuerdo con los indicadores del mercado, la volatilidad anualizada en las últimas diez ruedas alcanzó niveles máximos desde julio de 2023, lo que evidencia la inestabilidad actual de las cotizaciones.
El peso creciente de los fondos especulativos
Detrás de estos movimientos aparece un actor clave: los fondos especulativos, que incrementaron notablemente su presencia en los mercados de futuros agrícolas.
Desde fines de enero se observa un cambio claro en la tendencia de las posiciones financieras, con un fuerte aumento en las apuestas por commodities agrícolas. Este movimiento estuvo ligado al incremento de las tensiones geopolíticas y a la percepción de un escenario global cada vez más complejo.
Antes de esta ola compradora, la soja cotizaba por debajo de los US$ 390 por tonelada en Chicago. Sin embargo, el viernes pasado llegó a negociarse en US$ 451 por tonelada, lo que implica una suba cercana al 16% en apenas siete semanas.
Un mercado con alto poder de fuego financiero
A pesar de ese ajuste, los fondos continúan fuertemente posicionados en el mercado agrícola. En conjunto mantienen una posición neta comprada superior a los 600.000 contratos entre granos y derivados.
Este volumen representa un incremento del 337% desde fines de enero, lo que evidencia el peso creciente del capital financiero en la formación de precios.
En este contexto, cualquier noticia vinculada a la demanda, a la política internacional o al conflicto en Medio Oriente puede provocar movimientos abruptos en los precios de los granos. La toma de ganancias, los cambios en las expectativas o el simple reordenamiento de carteras pueden generar fuertes oscilaciones en una sola rueda.
